2,5 δισ δολάρια κέρδη για όσους έπαιξαν CDS!

Ολοκληρώθηκε η δημοπρασία για τον προσδιορισμό των ποσών που θα λάβουν οι κάτοχοι των CDS για τα ελληνικά ομόλογα. Η αγορά αποτιμά τουλάχιστον σε 2,5 δισ δολάρια τις πληρωμές των ελληνικών CDS.  

Το τελικό αποτέλεσμα της προχθεσινής δημοπρασίας καθόρισε την τιμή των ελληνικών ομολόγων στα 21,5 σεντς του ευρώ, γεγονός που σημαίνει ότι οι κάτοχοι CDS σε ελληνικό χρέος θα λάβουν συνολικά 2,5 δισ.δολάρια, σύμφωνα με το Reuters. Αναλυτές σημειώνουν πως και τα νέα Ελληνικά ομόλογα διαπραγματεύονται με τεράστια έκπτωση, «φωτογραφίζοντας» την ανησυχία των αγορών για το εάν η Ελλάδα μπορεί να σταθεροποιήσει το χρέος της με το νέο «πακέτο» διάσωσης."Φυσικά αυτά τα ομόλογα διαπραγματεύονται με τεράστια έκπτωση και αυτό μας λέει ότι η αγορά έχει αμφιβολίες για το αν η Ελλάδα θα καταφέρει να ανταπεξέλθει, αλλά αυτό είναι ήδη γνωστό σε όλους και η δημοπρασία δεν αλλάζει κάτι," σχολίασε ο Christoph Rieger της Commerzbank. Ωστόσο, η ενεργοποίηση των CDS τελικά εκλήφθηκε ως ένα σημαντικό βήμα για να ηρεμήσουν οι αγορές, αφού δημιουργήθηκε προηγούμενο διασφάλισης των επενδυτών σε αναδιαρθρώσεις χρέους εντός ευρώ. Μια διάσταση που λαμβάνει ιδιαίτερη βαρύτητα εν μέσω της εντεινόμενης ανησυχίας ότι το ελληνικό "haircut" δεν θα αποδειχθεί «μοναδικό» και ίσως ακολουθήσουν άλλες προβληματικές οικονομίες του ευρωπαϊκού νότου.

Η τελική τιμή υποδηλώνει ωστόσο ότι η αγορά εξακολουθεί να βλέπει ιδιαίτερα πιθανή μία μελλοντική πτώχευση της Ελλάδας, καθώς αν και αναμενόμενη είναι χαμηλή και αντανακλά τις ζημίες που έχουν επωμιστεί οι πιστωτές. Τα CDS θα καλύψουν τη διαφορά για να καλυφθεί το άρτιο της τιμής, καταβάλλοντας 78,25 σεντς του ευρώ, ενώ η πρώτη φάση της δημοπρασίας είχε καθορίσει την τιμή οριακά υψηλότερα στα 21,75 σεντς.

Σύμφωνα με το Κεντρικό Αμερικανικό Αποθετήριο, υπήρχαν 4.369 υπό διαπραγμάτευση συμβόλαια ασφάλισης κινδύνου σε ελληνικό χρέος με καθαρή αξία 3,2 δισ.δολαρίων, με βάση στοιχεία στις 9 Μαρτίου του 2011.Υπενθυμίζεται ότι το Εκουαδόρ ήταν η τελευταία κυβέρνηση στον πλανήτη που κήρυξε στάση πληρωμών και η πρώτη που προχώρησε σε αντίστοιχη δημοπρασία το 2008.

Με τη δημοπρασία της ISDA μπαίνει ένα οριστικό τέλος στις φημολογίες και στις ανησυχίες των δύο τελευταίων ετών για το εάν τελικά τα παράγωγα αποτελούν αξιόπιστο "εργαλείο" για την ασφάλιση κρατικού χρέους καθώς οι Ευρωπαίοι διαμορφωτές πολιτικής προσπάθησαν να εμποδίσουν την ενεργοποίησή τους, επειδή φοβούνταν ότι αυτό θα επιδείνωνε ακόμη περισσότερο την κρίση χρέους. "Οι αγορές ενδεχομένως να ανακάμψουν μετά την ομαλή διευθέτηση, παρά το γεγονός ότι πρόκειται για κάτι που είχε ήδη προεξοφληθεί", επεσήμανε ο Πήτερ Τχίρ, ιδρυτής της TF Market Advisors στη Νέα Υόρκη. Την ίδια άποψη έχει και η Ελίζαμπεθ Αφετ, αναλύτρια της Investec Bank στο Λονδίνο, η οποία θεωρεί σημαντικό το γεγονός ότι λειτούργησαν τα CDS επειδή δείχνουν ότι παραμένουν αξιόπιστο εργαλείο αντιστάθμισης κινδύνου και για άλλους επενδυτές που κατέχουν κρατικό χρέος, ειδικά τώρα που παραμένει σημαντικός ο κίνδυνος στην Ευρώπη. Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές που έχουν αγοράσει ασφάλιση έναντι στάσης πληρωμών σε ομόλογα άλλων αδύναμων "κρίκων" της Ευρωζώνης, όπως Ισπανία ή Πορτογαλία, θα αποπληρωθούν εάν οι χώρες τους αντιμετωπίσουν πρόβλημα. Ηδη, οι επενδυτές ανησυχούν ότι την τύχη της Ελλάδας θα ακολουθήσει η Πορτογαλία με αποτέλεσμα το κόστος ασφάλισης πορτογαλικού χρέους αξίας 10 εκατ. δολαρίων για πέντε έτη να έχει εκτιναχθεί τώρα στα 3,6 εκατ. δολάρια, ενώ η τιμή των CDS σηματοδοτεί μία πιθανότητα 66% για στάση πληρωμών του πορτογαλικού χρέους, σύμφωνα με τη CMA.

Θα πρέπει ωστόσο να σημειωθεί ότι οι traders περίμεναν ότι η τιμή θα καθοριζόταν γύρω στα 80 σεντς του ευρώ στο τέλος της δημοπρασίας, με βάση την τιμή των νέων 30ετών ελληνικών κρατικών ομολόγων, γι' αυτό και η δημοπρασία από την πρώτη κιόλας φάση της έδειξε ότι οι επενδυτές εξακολουθούν να ανησυχούν για το χρηματοοικονομικό μέλλον της Ελλάδας, παρά την αναδιάρθρωση του χρέους της και τα δύο πακέτα διάσωσης.

Υπήρξαν δε και κάποιοι παίκτες της αγοράς που υποστήριξαν χθες, σύμφωνα με την εφημερίδα Wall Street Journal, ότι το αποτέλεσμα της δημοπρασίας αποκρύπτει κάποια ψεγάδια στα CDS με αποτέλεσμα να διατυπώνονται αιτήματα για επανεξέταση του τρόπου με τον οποίο λειτουργούν τα συγκεκριμένα συμβόλαια σε χώρες που κηρύσσουν αδυναμία αποπληρωμής του χρέους τους.

Πηγές: εφημερίδες "Ημερησία", "Ναυτεμπορική".